Modell CAPM: Berechnung Formule

Egal wéi diversifizéiert Investitiounen, ass et onméiglech all Risiken eliminéiert. Investisseuren verdéngt engem Taux vun Retour datt fir hir Adoptioun kompenséiert hätt. Capital Foundation Froën Modell (CAPM) hëlleft Berechent der Investitioun Risiko an erwaart zréck op Investissementer.

Sharp Iddien

CAPM Modell Foussgänger gouf als Economist entwéckelt an duerno nëmmen nach de Nobelpräis an der Wirtschaft , William Sharpe an a sengem 1970 Buch Formatioun eraus "Portfolio Theorie an der Kapitalmäert." D'Iddi fänkt mat der Tatsaach, datt bestëmmte Investitiounen och zwou Zorte vu Risiken:

1. Systematesch. Dëse Maart Risiken, déi kënnen net diversifizéiert ginn. Beispiller sinn Interessi Tariffer, recessions a Kricher.
2. Unsystematic. Och als spezifesche bekannt. Si speziell fir eenzel Wäerter a kann Erhéijung vun der Zuel vun de Wäertpabeieren an der Investitioun Portfolio diversifizéiert ginn. Technesch gesinn, si vertrieden eng Komponent Stock ukomm, déi net mat de globale Maart Bewegungen soll ass.

Modern Portfolio Theorie seet, datt spezifesch Risiko kann duerch Diversifikatioun éliminéiert ginn. De Problem ass, dass et nach ëmmer net d'Meenung vun systemesch Risiko heescht léisen. Och e Portfolio all vun den Aktien an der Bourse aus, kann et net eliminéiert. Also, wann eng fair Akommes systematesch Risiko vun deene vexing Investisseuren oofhalen. Dës Method ass eng Method ze moossen.

Modell CAPM: Formule

Sharpe fonnt dass profitéiere vun eenzelne Stock oder Portfolio soll d'Käschte vun Haaptstad gläich. E Liewesniveau Berechnung CAPM Modell beschreift der Relatioun tëscht Risiko an erwaart Retour:

_{r eng = r F + β engem} (r m - R f), Hellef R _f - e Risiko-gratis Tarif, β _engem - Beta Wäert vun der Sécherheet (d'Verhältnis vu sengem Risiko fir de Risiko vun de Maart als Ganzt), r _m - d'erwaart nozeginn ( r _m - R _f) - Präis realiséiert.

De Startpunkt ass eng Risiko-gratis Taux CAPM. Et ass, wéi eng Regel, d'Streck op 10-Joer Regierung Obligatiounen. Fir et ass Bonus un Investisseuren Zousatz fir den zousätzleche Risiko Ersaz fir déi se goen. Et besteet aus der erwaart Beneficer aus dem Maart als Ganzt Minus de Risiko-gratis Taux vun Retour. De Risiko Prime vun engem souguer gemaach doubelt datt Sharpe genannt "Beta."

Risiko Moossnam

Déi eenzeg Gefor Moossnam am CAPM ass engem β-Index. Et Mesuren der relativer volatility, dat ass, weist wéi eng bestëmmte Stock Präis an verwandelt relativ zu der Bourse als Ganzt schwankt. Wann et genee am Aklang mat de Maart Kombinatiounen, de β _engem = 1. CB mat β _e = 1,5 bis vun 15% wuessen, wann de Marché vun 10% klammen wäerten, an Drëpsen zu 15%, wann et zu 10% Drëpsen.

"Beta" ass duerch eng statistesch Analyse vun eenzelne Stock Dag Rentabilitéit vunn nennen Verglach zu der deeglech Maart Streck fir déi selwecht Period berechent. A sengem klassesch studéieren an 1972 genannt "Froën Modell CAPM finanzielle Patrimoine: puer empiresche Tester" Economisten Fischer Black, Maykl Yensen a confirméiert Mayron Shoulz eng linear Relatioun tëscht der Streck vun der Wäertpabeieren casen an hir β-bestinn. Si studéiert d'Bewegung vun de Präis vun Aktien op der New York Bourse zu 1931-1965 bzw..

De Sënn vun "Beta"

"Beta" weist de Montant vun Kompensatioun datt Investisseuren fir virhuelen zousätzlech Risiko kréien sollen. Wann β = 2, de Risiko-gratis Taux ass 3%, an Maart-baséiert Taux vun zréck - 7%, de Maart iwwerschësseg Retour ass gläich op 4% (7% - 3%). Anere Wierder, nees exzessiv Stock 8% (2 x 4%, Produit nozeginn Maart an β-Index), an den Total gewënschte Streck ass 11% (8% + 3% iwwerschësseg Retour plus de Risiko-gratis Taux).

Dëst hindeit datt geféierlech Investitiounen eng Prime iwwer de Risiko-gratis Taux déi soll - dësen Undeel vun multiplizéieren der EQUITY Maart Prime op hire β-Index berechent ass. An anere Wierder, et ass relativ méiglech, déi eenzel Deeler vun der Modell wëssen, ob déi aktuell deelen Präis vu sengem wahrscheinlech Rentabilitéit vunn ze bewäerten, dat ass, ob der Haaptstad Investitioun rentabel oder ze deier.

Wat heescht d'CAPM?

Dëse Modell ass ganz einfach a stellt eng einfach Resultat. No ass, déi eenzeg Ursaach, datt d'Kapital méi verdéngt wéi ee deelen kafen, net déi aner, ass et méi geféierlech. Net verwonnerlech, dëst Modell ugefaang am modern finanziell Theorie ze dréchen. Mä et Aarbecht et wierklech?

Et ass net ganz kloer. Déi grouss esouguer, Spär ass de "Beta". Wann Professer Yudzhin Fama a Kenneth franséisch Rentabilitéit vunn Bourse op der New York Bourse propagéieren, an der American a NASDAQ an 1963-1990 Joer, hunn si, datt d'Differenz zu β-bestinn fir esou eng laang Period fonnt d'Behuele vun verschiddenen Wäertpabeieren net erklären. Linearschrëft Ofhängegkeet tëscht dem souguer gemaach ginn "Beta" an eenzelne Stock nees fir kuerz Perioden vun Zäit ass net observéiert. Dës Donnéeën proposéiere datt d'CAPM Modell Guichet kann.

populär Outil

Trotz dëser, ass déi Method nach dagsiwwer am Investissement Communautéit benotzt. Obwuel β-Index schwiereg ass ze soe wéi eenzel Wäerter ze bestëmmte Maart Bewegungen reagéiere wäert, sinn Investisseuren wahrscheinlech sécher ginn d'Konklusioun ze zéien, dass e Portfolio mat héiger "Beta" méi wéi de Marché elo gëtt, an all Richtung, an héich wäert fluctuate manner.

Dëst ass besonnesch wichteg fir Fondsmanager well se net wëllen kann (oder kann se net erlaaben) d'Suen ze halen, wann se mengen, datt de Maart wahrscheinlech ass ze falen. An esou engem Fall, kann se Stock mat niddereg β-Index schätzen. Investisseuren kann e Portfolio am Aklang mat hire spezifesche Viraussetzunge fir Risiko an Rentabilitéit vunn schafen, Naturgeschicht de Pabeier mat _engem β ze _kafen> 1, wann de Marché wiisst, a mat _engem β <1 wann et Drëpsen.

Net verwonnerlech, huet d'CAPM der Benotzung vun Indexéierung fir d'Équipe vun der deelen Portfolio ugekierpt, eng spezifesch Maart simulating, déi sichen Risiken ze minimiséieren. Dëst zu der Tatsaach haaptsächlech wéinst ass dass, laut de Modell, eng héich zréck wéi de Maart als ganzt ze kréien, ass et méiglech, fir eng méi héich Risiko lass.

Famill bruëcht, mä richteg

Bewäertung Modell noginn vun finanzielle Patrimoine (CAPM) an all Fall ass net perfekt Theorie. Mee hir richteg Geescht. Et hëlleft Investisseuren bestëmmen wat Beneficer fir se verdéngt wat hir Suen Risiko.

Soll dat Kapital Maart Theorie

och anzeschätzen op der Basis Theorie:

• All Investisseuren duerch hir Natur éischter Risiko ze vermeiden.
• Si hunn déi selwecht Quantitéit vun Zäit d'Informatiounen ze diskutéieren.
• Et ass onlimitéiert Haaptstad datt Dir op der Risiko-gratis Taux vun Retour léinen kann.
• Investitiounen kann an eng onlimitéiert Zuel vun Unitéiten vun onlimitéiert Gréisst ënnerdeelt ginn.
• Keng Steieren, Inflatioun an Betribssystemer Käschten.

Well vun dësen Obama Investisseuren casen mat minimal Risiko a maximal nozeginn ausgewielt.

Vun Ufank, goufen dës anzeschätzen wéi Unreal behandelt. Wéi konnt de Conclusioune vun dëser Theorie op d'mannst e puer Wäert vun dëse Raimlechkeeten hunn? Obwuel si selwer liicht d'Ursaach vun Guichet Resultater kënnen, huet d'Aféierung vum Modell bewisen och schwéier.

Kritik vun der CAPM

An 1977, gehaal enger Etude Imbarinom Budzhangom an Annuarom Nassir, e Lach an der Theorie ausgepöppelt. Economisten hunn d'Aktioun vum Verhältnis vun Net Benefice fir de Präis zortéiert. No de Resultater, Wäertpabeieren mat engem héichen nozeginn Verhältnis, als Regel, ginn méi Gewënn wéi vun der CAPM virausgesot. Weider Beweiser ass net zugonschte vun der Theorie an e puer Joer wossten (inklusiv der Aarbecht vun Rolf Banz 1981), wann et de sougenannten Gréisst Effekt entdeckt gouf. Fuerschung huet gewisen, datt kleng Maart Kapitaliséierung betrëfft Stock hun besser onerfueren wéi vun der CAPM virausgesot.

an et war anere Berechnungen duerchgefouert, d'allgemeng Thema vun deem huet sech d'Tatsaach, datt d'finanziell Resultater, sou genau vun Analysten iwwerwaacht, an Tatsaach, enthalen bestëmmte Forward-sicht Informatiounen, déi net komplett an β-Index spigelt ass. An zum Schluss, ass de deelen Präis nëmmen de Moment Wäert vun Zukunft boer leeft an der Form vun Gewënn.

méiglech Explikatioune

Also firwat mat esou enger grousser Zuel vu Studien, d'Validitéit vun der CAPM Ugrëffsbeméiungen, ass d'Method nach oft benotzt, studéiert an akzeptéiert der ganzer Welt? One méiglech Erklärung kann an der Aarbecht vun Autorerechter an 2004 vum Peter Chang, Herb Johnson an Michael Scilla Texter sinn déi analyséiert war e Modell CAPM Fama a Franséisch 1995 benotzt. Se fonnt dass Stock mat niddereg Verhältnis vun Präis Wäert zu Buch, normalerweis vun Entreprisen Besëtz datt eng net ganz staark Resultater kuerzem haten hunn, an eventuell, zäitweileg formuléieren a bëlleg. Wollt den Trainer awer no Firmen méi héich wéi de Maart, kann d'Verhältnis Zäit ageschat kann ginn, well se an der Wuesstem Etapp sinn.

Zort Betriber op esou Indicateuren, wéi d'Verhältnis vun Präis ze Buch Wäert oder Rentabilitéit vunn, datt e eleng Reaktioun vun Investisseuren, déi an der Zäit vum Wuesstem ganz gutt gin hautdësdaags an verlockende negativ an engem Ofschwong.

Investisseuren éischter och leschten Optrëtt zu overestimate, déi fir d'Aktie vun Entreprisen mat engem héich Verhältnis vun Präis ze Akommes (wuessen) an ze niddreg an Entreprisen mat niddereg (bëlleg) ze héich Präisser féiert. No der Réalisatioun vum Zyklus Resultater weisen oft en héichen Taux vun Retour fir d'bëlleg Wäertpabeieren a manner fir wuessen.

Versich ze schounen

Versich gemaach goufen déi bescht Method vun Evaluatioun ze schafen. Intertemporal Modell de Wäert vun finanzielle Patrimoine Merton (ICAPM) 1973, zum Beispill fir Bestëmmung, ass eng Extensioun vun der CAPM. Et ass duerch de Gebrauch vun anere Viraussetzunge fir d'Équipe vun der Zil- Haaptstad Investitioun ënnerscheeden. D'CAPM Investisseuren ëm nëmmen iwwert de Räichtum datt si hir casen um Enn vun der aktueller Period produzéiere. An ICAPM sinn si betrëfft net nëmmen periodesch Akommes, mä och d'Méiglechkeet ze konsuméieren oder Beneficer investéieren.

Wann an der Zäit de Portefeuille auswielen (T1) ICAPM-Investisseuren léieren wéi um Zäit t hire Räichtum op Verännerlechen hänkt vläicht wéi Beschäftegung Akommes, d'Präisser vun Konsument Wueren an der Natur vun der Portefeuille vun Chancen. Obwuel ICAPM e gudde Versuch huet sech d'Defiziter vun CAPM ze léisen, et huet och seng Aschränkungen.

ze Unreal

Obwuel de CAPM Modell nach ee vun de meeschte verbreet studéiert an akzeptéiert ass, hu seng Raimlechkeeten schonn an der real Welt fir Investisseuren als zevill verlaangt vum Ufank kritiséiert. Vun Zäit zu Zäit empiresche Fuerschung Method gehaal.

Facteure wéi d'Gréisst, nennen a verschidde Froën erun, weg kloer Famill bruëcht Modell. Dëst Argument ignoréiert ze vill aner Foundation Klassen, sou datt et kann e jüdescht considéréiert ginn.

Visite guidée, datt gehaal sou vill Fuerschung der CAPM Modell wéi de Standard Theorie vun Maart Froën zu duer, a keen haut schéngt ënnerstëtzt net méi de Modell ze ginn fir déi de Nobelpräis ausgezeechent gouf.